【全球播资讯】一震荡就想换基？频繁交易才是“投资大敌”

有人说，普通投资者需要做好两件事：第一件事是管住手，扛住波动，长期持有；第二件事是相信专业的力量，很多时候，对于多数人来说，“炒股不如选基金”。

尤其是在最近这样的市场震荡期，很多小伙伴又开始忐忑不安，考虑是不是应该放弃短期表现欠佳的基金，转投那些现阶段表现更好的基金呢？

(资料图片仅供参考)

咱们今天就来聊聊震荡期投资的事儿，面对短期出现的收益差距，我们应不应该“换手”？以及为什么频繁交易会是“投资大敌”？

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投资者盈利水平和持仓时长成正比

为什么要管住手、扛住波动？因为在投资市场，频繁交易往往就是“投资大敌”。2021年发布的一份《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》就明确提出一个结论：投资者盈利水平和持仓时长成正比。

将持仓时间分为不同时间段来看，持仓时长小于3个月的投资者收益是各阶段中最低的，平均收益率为-1.47%；持仓时间在6-12个月的投资者，平均收益率上升到10.94%；持仓时间在10年（120个月）以上的投资者更是实现了10%以上的年化收益率，平均收益率达到了117.38%。

不仅平均收益水平随着持仓时间缩短而急剧下降，持仓时长越短，盈利人数占比也越少。在持仓时长小于3个月的基民中，盈利占比只有39.10%，超过六成的基民亏钱；与之形成鲜明对比的是，在持仓超10年的基民中，盈利人数占比为98.41%。也就是说，持有时间越长，不仅能够提高收益率，同时也能提升获胜的概率。（数据来源：《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》，2021.10.20；搜狐财经，2021.10.21）

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频繁交易为何会是“投资大敌”？

很多投资者对于这个结果可能并不理解，因为“低买高卖”是投资获利的基本原理，如果能够在下跌前或者即将出现持续下跌前，提前卖出离场规避风险，然后再等到市场跌到足够便宜的时候再买回来，不是应该盈利更高吗？在价值投资者的策略中，利用股票的低估和高估实现“低买高卖”操作，的确具有合理性。但问题在于，普通投资者并不能做到绝对准确的“低买高卖”，而存在的那些交易误差就是侵蚀我们最终收益的主要因素。通过《2022年公募基金投资者盈利洞察报告》也不难发现，基民的交易行为显著影响着投资结果。下跌市可能会躲过后续更大的跌幅，但若踏不准节奏， 上涨市也可能错过后续更大的涨幅。（参考来源：搜狐网，2023.03.17；《2022年公募基金投资者盈利洞察报告》，截至2022.06.30）

以上证指数最近三年的走势图为例，最理想的状态应该是在A点买入，B点卖出，实现买在区间最低点、卖在区间最高点。然而真实演绎的情况可能却是，当市场到达C点开始震荡回调时，很多人以为市场后续将“牛转熊”，于是在此阶段就选择卖出。谁知市场在震荡了小半年之后，又开始继续上涨，于是很多人在观望了一段时间后发现市场涨势一片大好，认为市场可能还会继续“牛”下去，于是摩拳擦掌在D点再度入场准备大干一场，谁知市场转头就再次下跌。在后续操作中如果错过了B这个卖点，那么随着市场继续下跌，收益率大概率会告负。（数据来源：wind，2020.03.19~2023.03.17）

（图片来源：wind，2020.03.19~2023.03.17）

在A股三十多年的走势中，类似甚至更甚上述时间段的波动数不胜数，于是给投资者造成的结果就是，如果总想择时赚一波短线的钱，往往会被“埋”在山顶。

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忍受波动，坚持长期投资

反过来，如果忍受波动并坚持长期投资，最终的结果又如何呢？以代表权益资产整体走势的偏股混合型基金指数（885001.WI）为统计对象，该指数在最近一年时间里下跌4.88%，收益告负；在最近三年时间里累计上涨33.51%，实现了超过10%的年化收益；在最近五年时间里累计上涨48.01%，收益趋势渐趋平稳；而当持有时间延长到最近十年，该指数累计上涨176.91%，实现了远超大多数资产类别的收益率。（数据来源：wind，截至2023.03.17；我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。数据仅供展示，不代表相应类型基金未来表现。）

（图片来源：wind，截至2023.03.17；我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。数据仅供展示，不代表相应类型基金未来表现。）

所以说，很直观便能发现，频繁交易往往是“投资大敌”。成熟的投资者应该认识到三件事情：第一，正确看待市场波动，拿得住基金，才能争取赚到长期收益的钱；第二，了解市场每个阶段都有不同的特点，没有永远领跑的基金，市场短期热点总是层出不穷，“耐得住寂寞才能守得住繁华”；第三，建立成熟的思维框架和配置组合，选择那些长期景气度高、趋势向上的行业，并且进行组合配置，“东边不亮西边亮”，这样做能够比较好地提升投资体验，尽量少被短期波动干扰，有利于我们耐心等待收益。

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